Por: Gonzalo Loayza Devescovi
o Momentum esta reconocida como una estrategia Premium en Wall Street, generando rendimientos superiores al mercado.
o Momentum esta reconocida como una estrategia Premium en Wall Street, generando rendimientos superiores al mercado.
o Dual Momentum permite ademas, proteger el capital invertido en tiempos de turbulencia, minimizando o inclusive eliminando las perdidas que generan circunstancias como la crisis del 2008.
o Esta estrategia de Inversion le saca provecho a los beneficios del interes Compuesto.
En la actualidad, existe el reconocimiento entre los Manejadores de inversiones profesionales y Hedge Funds en Wall Street, que “Momentum” es una de las estrategias de inversión Premium.
Hace algunas semanas escribí un post en el que explicaba los orígenes y características de esta estrategia de inversión. Si quieren leerlo por favor, hagan click aquí.
Hace algunas semanas escribí un post en el que explicaba los orígenes y características de esta estrategia de inversión. Si quieren leerlo por favor, hagan click aquí.
En esta ocasión, quisiera compartir con ustedes, tres razones por las cuales yo creo que esta estrategia de inversión es tan exitosa.
1.- Rentabilidades Superiores
El año 2013, dos profesores universitarios presentaron un estudio que abarcó 70 años de la Bolsa de NY. Kent Daniel de la Universidad de Columbia y Tobias Moskowitz de la Universidad de Chicago mostraron unos resultados que literalmente sorprendieron a toda la comunidad financiera.
Su estudio mostró que un dólar invertido a comienzos del año 1947 en el Indice SP-500, se hubiera convertido en US$754 a finales del 2006, nada mal no? Sin embargo, si este mismo dólar se hubiera invertido utilizando la estrategia Momentum, se habría convertido en casi US$ 54,000. Sí, esa es la cifra y no es un error.
Estudios adicionales realizados en los últimos años han evidenciado otros beneficios de esta estrategia. Por ejemplo, se ha mostrado que funciona también en otros mercados como los de Bonos, Monedas, Metales, Mercancías, Bienes raíces , entre otros.
Asimismo, recientemente se han presentado los resultados de estudios con series de tiempo mucho mayores y estos evidencian que este comportamiento se mantiene. El último que he visto se refiere a un estudio que comienza en 1830 y abarca hasta el 2010. En este periodo tan lago de tiempo, el efecto Momentum se mantiene tan sólido como en los estudios previos.
2.- Protección del capital Invertido
Hace pocos años, Gary Antonacci incorporó el concepto de "Dual Momentum" a esta estrategia de inversión, llevándola a una dimensión diferente. Tradicionalmente, la estrategia momentum, consistía en ranquear a un conjunto de activos financieros (acciones por ejemplo) según su rendimiento en un plazo determinado (12 meses por ejemplo).
De acuerdo a esta esta estrategia, el Portafolio deberá mantener a los primeros componentes del ranking permanentemente y ello generaría retornos superiores al mercado en el tiempo. A este proceso de selección se le conoce como "Momentum Relativo", ya que se selecciona a las acciones que van mostrando un rendimiento superior en relación al resto de acciones.
Sin embargo, durante los períodos de corrección del mercado y de caídas significativas como las del 2000-2003 o 2008-2009, estos portafolios se verán también seriamente afectados. Eso, a pesar que el proceso de re balancear el portafolio ayuda parcialmente a evitar grandes caídas.
Gary Antonacci incorporó dentro de esta estrategia, un concepto denominado "Momentum Absoluto" y con ello, desde mi punto de vista, revolucionó a esta estrategia. Según este nuevo concepto, para que una acción pueda ser incorporada en el portafolio, no basta pasar el test de "Momentum relativo". También tiene que mostrar un rendimiento superior a algún activo de muy bajo riesgo. Yo por ejemplo, utilizo para este caso a iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond Fund (SHY).
De acuerdo a esta esta estrategia, el Portafolio deberá mantener a los primeros componentes del ranking permanentemente y ello generaría retornos superiores al mercado en el tiempo. A este proceso de selección se le conoce como "Momentum Relativo", ya que se selecciona a las acciones que van mostrando un rendimiento superior en relación al resto de acciones.
Sin embargo, durante los períodos de corrección del mercado y de caídas significativas como las del 2000-2003 o 2008-2009, estos portafolios se verán también seriamente afectados. Eso, a pesar que el proceso de re balancear el portafolio ayuda parcialmente a evitar grandes caídas.
Gary Antonacci incorporó dentro de esta estrategia, un concepto denominado "Momentum Absoluto" y con ello, desde mi punto de vista, revolucionó a esta estrategia. Según este nuevo concepto, para que una acción pueda ser incorporada en el portafolio, no basta pasar el test de "Momentum relativo". También tiene que mostrar un rendimiento superior a algún activo de muy bajo riesgo. Yo por ejemplo, utilizo para este caso a iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond Fund (SHY).
Por lo tanto, en épocas de caídas importantes del mercado, el portafolio reemplazará, de modo automático a algunas (o todas ) las acciones que lo forman, por este instrumento de muy bajo riesgo. De esta manera, se preserva significativamente el valor del Capital Invertido.
3.- Interés Compuesto
No tengo dudas que el Interés Compuesto es el factor más importante en la generación de riqueza y es especialmente poderoso en los negocios financieros. Esta estrategia de inversión ataca frontalmente dos de los tres aspectos críticos en el éxito del interés compuesto: maximiza la tasa de crecimiento anual y minimiza la tasa de pérdida en periodos de caída. El tercer factor, por supuesto, es el tiempo... y eso sólo depende de nosotros mismos.
Permítanme mostrarles dos ejemplos de la combinación de estos tres factores antes mencionados:
a.- SP-500.- Como seguramente saben ustedes, existe un ETF que replica el comportamiento del Indice del SP-500. Este ETF tiene como símbolo a SPY. Asimismo, hay otros dos ETFs que replican el comportamiento de los componentes de este índice que son empresas en crecimiento (IVW) y empresas generadoras de valor (IVE).
Al replicar la estrategia Momentum a estos dos ETFs (IVW y IVE) junto con el referente SHY, los resultados son relevantes. Entre 2003 y 2015, el SP-500 tuvo un crecimiento anual de 8.78%, mientras que Momentum generó 11.81%, es decir casi 35% más que el SP-500.
Pero las ventajas no quedan ahí. La volatilidad anual del SP-500 durante ese período ha sido de 14.05%, mientras que la del Momentum fué de 10.50%. El peor año del SP-500 fue el 2008, cuando registro una caída del 37%. Entre tanto, el peor año de este Momentum, también fué el 2008, pero con una caída de sólo 4.07%. Finalmente, el Máximo Drawdown del SP-500 en estos años fue de -50.95%, mientras que en el caso del Momentum, su máximo Drawdown fue de apenas -13.28%.
Es justamente cuando se analizan estas cifras, que se entiende el poder de esta estrategia. Imagínense, Momentum genera un rendimiento mucho mayor, con una volatilidad más baja, y con unas caídas significativamente menores.
b.- Indices.- Uno de mis portafolios aplica esta estrategia a los principales indices de Wall Street. (SPY, QQQ, TLT). En este caso, los resultados son aún más espectaculares para el mismo período en mención. Mientras el SP-500 creció a una tasa anual de 8.78%, esta estrategia generó un retorno anual de 16.41%. La Volatilidad anual en ambos casos fue muy similar, alrededor de 14%.
El peor año del SP-500, fue el 2008, como ya lo mencionamos, registrando una perdida de 37%. En cambio, Momentum, aplicado a estos índices tuvo en el 2004 su peor rendimiento, el cual fue de apenas -5.16%. El máximo Drawdown ha sido de -14.48%, mientras que el del SP-500 ha sido de -50.95%.
Es decir que esta estrategia generó una rentabilidad del doble, con la misma volatilidad, con un peor año que es la séptima parte que la del SP-500 y un Drawdown equivalente a la cuarta parte que el mercado.
Solo me queda terminar con una frase que escribio Gary Antonacci en un reciente articulo: "Dual Momentum donde sea".
Permítanme mostrarles dos ejemplos de la combinación de estos tres factores antes mencionados:
a.- SP-500.- Como seguramente saben ustedes, existe un ETF que replica el comportamiento del Indice del SP-500. Este ETF tiene como símbolo a SPY. Asimismo, hay otros dos ETFs que replican el comportamiento de los componentes de este índice que son empresas en crecimiento (IVW) y empresas generadoras de valor (IVE).
Al replicar la estrategia Momentum a estos dos ETFs (IVW y IVE) junto con el referente SHY, los resultados son relevantes. Entre 2003 y 2015, el SP-500 tuvo un crecimiento anual de 8.78%, mientras que Momentum generó 11.81%, es decir casi 35% más que el SP-500.
Pero las ventajas no quedan ahí. La volatilidad anual del SP-500 durante ese período ha sido de 14.05%, mientras que la del Momentum fué de 10.50%. El peor año del SP-500 fue el 2008, cuando registro una caída del 37%. Entre tanto, el peor año de este Momentum, también fué el 2008, pero con una caída de sólo 4.07%. Finalmente, el Máximo Drawdown del SP-500 en estos años fue de -50.95%, mientras que en el caso del Momentum, su máximo Drawdown fue de apenas -13.28%.
Es justamente cuando se analizan estas cifras, que se entiende el poder de esta estrategia. Imagínense, Momentum genera un rendimiento mucho mayor, con una volatilidad más baja, y con unas caídas significativamente menores.
b.- Indices.- Uno de mis portafolios aplica esta estrategia a los principales indices de Wall Street. (SPY, QQQ, TLT). En este caso, los resultados son aún más espectaculares para el mismo período en mención. Mientras el SP-500 creció a una tasa anual de 8.78%, esta estrategia generó un retorno anual de 16.41%. La Volatilidad anual en ambos casos fue muy similar, alrededor de 14%.
El peor año del SP-500, fue el 2008, como ya lo mencionamos, registrando una perdida de 37%. En cambio, Momentum, aplicado a estos índices tuvo en el 2004 su peor rendimiento, el cual fue de apenas -5.16%. El máximo Drawdown ha sido de -14.48%, mientras que el del SP-500 ha sido de -50.95%.
Es decir que esta estrategia generó una rentabilidad del doble, con la misma volatilidad, con un peor año que es la séptima parte que la del SP-500 y un Drawdown equivalente a la cuarta parte que el mercado.
Solo me queda terminar con una frase que escribio Gary Antonacci en un reciente articulo: "Dual Momentum donde sea".
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